【秋语财经：2021年两会前瞻：稳杠杆和防风险并重】

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第十三届全国人大四次会议和全国政协十三届四次会议分别于3月5 日和3月4日开幕，看点包括政府工作报告和“十四五”规划纲要，明确下一阶段经济工作的重点，宏观政策导向和结构调整思路等。对此，我们做如下前瞻：

一、短期增长目标：不会提具体经济增速目标

今年GDP增速受低基数影响，将大幅偏离潜在经济增长率，目标意义不大。近年来经济发展注重提质增效，淡化GDP考核、提升增速容忍度是大势所趋。从地方两会来看，31个省市虽然均设置经济增长目标，其中绝大多数为区间，且增速趋于保守。

二、长期经济目标：十四五规划落地，稳杠杆和防风险并重

两会期间将发布“十四五”规划纲要，预计与去年中央经济工作会议的目标建议基本一致，部分细节内容和定量指标进行细化。“十四五”期间经济增长目标预计或在4.7%左右，2035年GDP再翻一番。去年中央经济工作会议提出今年八大任务，主线是扩大内需、科技创新和发展绿色经济，还提出反垄断和发展租赁住房。当前国内经济恢复基础尚不牢固，经济仍需稳增长;去年宏观杠杆率抬升导致债务风险累积，叠加其他疫情衍生风险，长期稳杠杆和防风险诉求增加。

三、货币政策：以稳为主，宽信用收敛

稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，稳字当头，不急转弯，宽信用收敛保持循序渐进。预计今年社融存量增速或将回落至11%左右，新增社融预计在30-33万亿元。虽然总量货币政策逐渐回归中性，但结构性货币政策继续发力;此外，需要关注境外宽松货币政策的溢出效应。

四、财政政策：稳杠杆加跨年平衡，赤字率或大幅回落

积极的财政政策要提质增效、更可持续，稳杠杆诉求下财政赤字规模将有所收缩，去年部分沉淀资金可用于填补今年的财政缺口，预计财政赤字率降至3%左右。近年来政府性基金调入对预算收支平衡起到重要支撑作用，伴随土地财政收缩，未来财政收支继续承压。

五、扩大内需：经济再复苏依靠需求驱动，扩大居民消费是关键

坚持扩大内需这个战略基点，扩内需是今年经济深化复苏的主要驱动力，重点在于扩大居民消费;然而后疫情时代居民消费能力承压、消费意愿低迷，政策应针对收入分配不均、社会保障制度不完善、居民杠杆攀升等问题做出改进;同时，继续增加公共消费。

六、科技创新：攻克技术“卡脖子”，加速产业升级

科技创新一方面在于攻克技术“卡脖子”领域，摆脱技术依赖地位，重点支持“四基”领域(核心基础零部件、关键基础材料、先进基础工艺、产业技术基础等);另一方面需要加快制造业转型升级，提高全要素生产率，实现经济高质量发展。

七、房地产政策：坚持房住不炒，约束政策加码

坚持房住不炒定位，大力发展住房租赁市场。考虑到部分城市尤其是一线城市自去年以来楼市上涨预期相对强烈，楼市过热地区政策加码收紧。在“三条红线”、“五个分档”、购房限制等政策压力下，后续房地产投资承压。

八、增长预测：基建地产温和发力，制造业和消费是看点

预计2021年全年实际GDP增速预计在8-9%区间。全球总需求扩张带动制造业投资增长，低基数作用下增速或在10%左右。消费恢复前景不宜过于乐观，预期社零增速为12%。全年通胀保持温和，CPI和PPI同比中枢分别为1.1%和1.7%。

风险提示：疫情发展失控、政府应对不当、行业影响过大。

本文财经老鱼干：中国财政收入承压明显，如何应对到此分享完毕，希望对大家有所帮助。